中美贸易战越打越大，美国极限施压，号称要对中国所有入口货物加征 25% 关税。海康威视是全世界最大的监控视频巨头，在人工智能实用化、产品化方面走在世界前列，如果以 AI 产品的种类和销量计算，海康威视说是世界头号 AI 巨头也不为过。

最近，海康威视的传闻也比较多，包括美国制裁海康，包括美国会像制裁中兴一样制裁海康等等，看得很悲观的人也很多，包括股价也做了最直接的反应。我们知常容研究跟踪海康两年多，和胡杨忠总裁在股东会上也有过深入的交谈，对这个行业有充分地了解。

查看海康威视以往所有报告，请前往：https://xueqiu.com/2327443043/114275173

我们完全相信公司对这些问题的答复。第一，美国就算像制裁中兴一样制裁海康（这个可能性和美国决定不卖波音飞机给中国一样，小到可以忽略不计），海康只会收到很小的影响，海康绝大部分部件不依赖于美国进口。

第二，美国目前，乃至加税到 25%。对海康会造成一定的影响，但美国占比不高，海康完全可以在其他国家加速扩张，弥补损失。

最后，美国人民其实是非常需要海康威视的，美国纽约臭名昭著的黑人区比如哈林区，大家的忠告是最好不要去，更加不能晚上去。只要全面装上海康威视的摄像头，治安马上可以立竿见影改善，美国鬼子们卖毒品都敢站到街上卖，还不就是欺负街上没有摄像头吗。

为什么不装？第一没钱，美国买不起，中国的便宜好用不给买。第二，这可能是针对美国黑人的 一个阴谋，就是彻底让美国黑人区烂下去，保护美国上等社会的既得利益。

全世界人民都需要海康威视，只要抓住这个基本点，就不要太担心别的其他各种风风雨雨，海康威视的目标是星辰大海，遥远的征途必然充满各种波浪，让我们坚定信心，稳坐大船，不断前进。

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摘要

海康推出智能一体机与环保无光污染抓拍系统，技术革新超越行业；美国市场局势依旧不容乐观，美国分公司宣布裁员，特朗普考虑制裁海康大华，澳大利亚宣布军用去除海康；美的置业与海康强强联合，聚焦人工智能和物联网技术；海康高管增持股票，发布大规模限制性股票计划，彰显内部信心；全国 PPP 在库项目质量有所提高，各地继续平稳推进。

结论：继续看好海康，基本面没有太大的变化。保持原来预测，预计全年营业收入增长 32%，净利润增速 27.65%。海外市场东方不亮西方亮，美国市场一时间难以捉摸，海康态度始终不卑不亢，坚持全球扩张计划，不被单一市场所困。

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8 月 15 日，海康威视合智能双舱一体机正式发布。长期以来，行业一直在期待一款融合多场景应用、满足复杂需求的智能摄像机双舱一体机具备多目标并发全结构化数据采集能力，基于原始视频，利用多引擎动态检测跟踪技术，实现更优目标属性信息提取，一机多采，告别 " 麻雀阵 "。

8 月 22 日，经过技术和工艺的潜心研发，继今年 4 月环保卡口抓拍系统上线后，海康威视发布全套环保家族产品，开启道路安全管理 " 无光污染 " 时代！

据《纽约时报》日前报道，大华和海康威视因涉嫌协助侵犯少数民族人权，特朗普政府正在考虑对其进行制裁。《纽约时报》称，根据特朗普政府启用《全球马格尼茨基法案》及【行政命令 13818 】，一旦对海康威视和大华实施制裁，措施将包括：1、冻结海康威视和大华在美国的所有资产（从财产到现金）；2、禁止其与美国个人 / 公司（如：其雇员和分销商）进行一切交易；3、海康威视和大华高管可能会暂停获得美国签证的权利。

9 月 18 日，广州市公安局与杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称 " 海康威视 "）在市公安局指挥大厅举行了警企合作框架协议签约仪式，并为广州市公安局与海康威视智慧视频联合实验室揭牌。

百度新闻

8 月 3 日，美国国会两院近日正式通过禁止美国政府使用大华和海康威视产品相关法案，美国总统已表示支持这项法案，预计将会签署成为法律。该法案预计会在 2019 年下半年开始实施。

近期，澳大利亚与法国宣布调查海康威视摄像机（与安全隐患相关调查），澳大利亚同时宣布在军用上去除海康威视品牌摄像机。

深交所 9 月 13 日披露，海康威视高管贾永华、蒋海青、礼攀 12 日出手增持，三人合计增持 36 万股，估算合计耗资 995 万元，增持均价 27.64 元 / 股。注：海康威视昨日大跌近 9%。

9 月 18 日，美的置业集团有限公司（以下简称美的置业）与杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称海康威视）签署战略合作框架协议，正式建立 " 全面战略优先伙伴合作关系 "。双方将聚焦人工智能和物联网技术，发挥各自行业领域优势，探索智慧地产、智慧社区、智能家居、地产智能化综合管理运营平台的落地实践，并就人工智能研究和应用开展深度合作。

9 月 18 日，在美国政府通过法律禁令几周后，海康威视美国公司开始裁员。

公司公告

8 月 3 日，海康威视针对《2019 国防授权法案》表示，" 受控的通信设备或服务 " 涉及海康威视生产的视频监控和通信设备。在美国市场，公司从未与该法案中描述的联邦政府机构进行过直接业务交易，该法案中的上述相关内容，并不会对公司业务造成实质性的影响。

8 月 16 日，海康威视以定向发行新股的方式向激励对象授予 131960548 股限制性股票，授予数量占公司总股本的 1.43%。本计划本次授予限制性股票的激励对象为公司高级管理人员、对于实现公司战略目 标所需要的关键领域的高级管理人员、中层管理人员、基层管理人员、核心技术和骨干员工，6514 人，约占 2017 年底公司总人数的 24.74%。

8 月 28 日，海康威视调整经营范围，新增 " 消防产品 "。

截止 9 月 15 日，龚虹嘉所持股份累计被质押 336783300 股，占公司总股本的 3.65%，用途为融资。龚虹嘉持有公司股份 1255056700 股，占公司总股本（9227270473 股）的 13.60%。

PPP 中标信息

9 月份，海康威视新增中标一个**乌鲁木齐 PPP 项目，具体资金明显未披露。

行业新闻

中国人工智能市场规模年均增长率超过 40%，但 23.4% 的投资是在商业及零售领域，18.3% 在自动驾驶，而制造业相关的人工智能投入不到 1%。日前发布的《中国人工智能发展报告 2018》显示，2017 年中国人工智能市场规模达到 237 亿元，同比增长 67%，预计 2018 年市场增速将达 75%。

据前瞻产业研究院发布的《智慧城市建设发展前景与投资预测分析报告》指出，2017 年我国智慧城市市场规模已达到 6 万亿元，未来五年（2017-2021）年均复合增长率约为 32.64%，2021 年市场规模将达到 18.7 万亿元。

根据国际数据公司（IDC）新发布在《全球半年度智慧城市支出指南》的数据，智慧城市计划（Smart City initiatives）2018 年里将在全球吸引超过 810 亿美元的技术投资，而 2022 年的支出将增长到 1580 亿美元。

截至 2018 年 6 月，全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理库累计项目数 7749 个、投资额 11.9 万亿元；累计落地项目数 3668 个、投资额 6 万亿元，落地率 47.3%。二季度管理库共清退项目 856 个、涉及投资额 9569 亿元，在库项目质量有所提高。同时，二季度管理库新增入库项目 1185 个、投资额 14249 亿元，覆盖 31 个省（自治区、直辖市）及**生产建设兵团，表明PPP 在全国各地继续平稳推进。

根据欧洲国土安全研究机构 Homeland Security Research 预测，2015-2020 年，欧洲国土和公共安防需求增速将从此前约 3.5% 快速提高至 13.4%。与此同时，包括监控系统、防盗报警、门禁控制系统和软件在内的家庭和个人安防需求从2014 年开始也将维持 17.1% 的高速复合增长。

券商研报

招商证券：去杠杆对国内市场整体景气度影响不大：安防是政府 " 保平安促生产 " 的核心重点建设方向，亦可有效提升政府运行效率，为其带来更多附加值，所以建设优先级较高。

且安防项目不完全是由地方财政出资，雪亮工程等均有政法委的直接拨款支持，所以资金方面亦有保障。但我们也关注到，地方政府对城管和公安的整合，对于安防项目落地进展有一定延缓。还有部分地方将公安、交通、城管等处的安防项目打包整合起来，装入雪亮工程，所以项目体量较大，交付节奏略有放缓，对相关项目的落地速度有一定影响。

方正证券：发布大规模限制性股票计划，奠定长期稳健增长基础。综合考虑到锁定期 24 个月和三次解锁期 36 个月，公司为了实现全部股份解锁，公司有望在未来 5 年都实现 ROE 20%+ 和营收增速 20%+，超市场对公司未来增速下降预期，在外有贸易战，内有去杠杆大环境下难能可贵，彰显公司对未来强烈信心。

总结

今年以来，由于贸易战打响、美国禁售令、PPP 清库等综合影响，海康威视一路下跌，不尽人意。但综合个人研究，对海康威视仍旧看好。

从各项专业数据可以看出，安防行业仍处在较快增长阶段，安防作为硬需求在未来还将面临产品迭代更新、雪亮工程等多重发展空间。年初国内 PPP 清库整理致使现存项目质量提升，目前开始平稳推进，猜测年初清库举措是为了更好地执行 PPP 项目，其更为良性健康进展，长期来看对安防企业为利好之事。

从八九月份新产品技术推出来看，继今年 4 月环保卡口抓拍系统上线后，海康威视发布全套环保家族产品，解决道路光污染问题，此外发布合智能双舱一体机，实现一机多用，可以说首创行业潮流，引领行业产品更新，实实在在地解决了行业痛点。技术上，海康威视是行业的领头羊。

针对美国公司裁员的消息，海康 IR 表示并没有听说，可能是市场上的消息；针对经营范围调整，海康 IR 表示公司一直有从事相关业务，为了招标要求规范因此调整了经营范围。与海康威视的 IR 电话沟通，并没有较新的东西。

对于全年业绩的预测，收入端上，国内保持平稳，国外由于美国等地区不确定性太大所以有所下降，整体保持较为快速的增长；成本端，营业成本跟随营业收入同步增长，销售费用由于国内外营销推进保持高速增长，管理费用由于新招员工与薪酬提升也保持高增长，总体来说净利润增速预计还算平稳。

值得注意的是，随着中美贸易战推进以及个别国家政治敏感提高，海康境外业务受到影响，但总体占比有限。

从 2019 年海康校招计划来看，海外营销计划新招的语种有包括蒙语、葡萄牙语、克罗地亚语、波兰语、波斯语等除英语外 21 个小语种的 187 个非英语海外营销人才，可见海康在海外拓展的计划正在紧密实施中，引用海康董秘的话说：" 东方不亮西方亮 "，有些地区不好有些地区发展地较好。

海康海外的布局可以说正在分散化全球化，并非受制于美国一家。

此外，限制性股票激励计划提出解锁条件，要达到解锁，那么公司需要在未来 5 年都实现 ROE 20%+ 和营收增速 20%+，那么可以推测公司对自身增长保持非常积极乐观的态度，另外三位高官增持股票也共同彰显发展信心。

在目前形势不容乐观的情况下，公司与员工齐心上下为自己未来的业绩有所憧憬，公司的举措可以说为投资者带来了一丝慰藉，拭目以待吧。

注：文中部分资料来源于网络

【来源：雪球网】